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今天是系列课程《美股投资20讲》的

第二讲《走进美股三大交易所》

牛友们快搬好小板凳，一起来上课吧~

本节课讲述美股三大交易所（纽约证券交易所、纳斯达克交易所和美国证券交易所）的发展历程。

过去十年，美股经历了超长牛市，伴随着全球货币宽松和科技进步的红利，美股出现了大量的十倍股，其中不少科技类公司表现尤为亮眼，贡献了重要力量。

值得关注的是，日前，苹果、亚马逊和微软这三只科技股的市值占标普500指数的20%，占纳斯达克100指数超过三分之一。而它们的总价值约5万亿美元，超过了整个德国的经济总值。

在波澜壮阔的美股背后，美国证券市场的三家交易所起着重要的支撑作用，它们分别是纽约证券交易所、纳斯达克交易所和美国证券交易所。

今天这节课就这三家交易所的历史讲起，解读发展历程与当下的变革抉择。

一、纽约证券交易所（New York Stock Exchange，简称NYSE）

纽约证券交易所的起源可以追溯到1792年5月17日，当时24个证券经纪人在纽约华尔街68号外一棵梧桐树下签署了《梧桐树协议》。

注：此段历史可回顾第一讲哦。

纽约证券交易所的第一个总部是1817年一间月租200美金，位于华尔街40号的房间。

一战发生后不久（1914年7月），纽交所被迫关闭。但11月又重新开放，各种债券得以自由交易支持作战。

2006年6月1日，纽约证券交易所与泛欧交易所合并组成纽约-泛欧证券交易所（NYSE Euronext）。2013年，纽约-泛欧证券交易所被$(ICE.US)$集团收购，并且获得主管机关批准。此后纽约-泛欧证券交易所结束营运，不复存在；自开业到结束将近六年。纽约证交所和泛欧交易所作为洲际交易所集团的子公司，依然继续营运。

今年6月22日，纽交所向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份修改后的IPO上市规则，希望在企业直接上市的同时，能直接面向投资者直接融资。

媒体报道称，此举将改变现行的IPO市场。以往，IPO先由投行作为承销商进行售股融资，而不允许企业直接向投资者出售股票来融资。

截至6月22日，共有1956家上市公司在纽交所上市，总市值26.9万亿美元（约合人民币190万亿元）。纽交所上市的中概股有、中国电信、、中石油、跟谁学、新东方等。

二、纳斯达克股票交易所（简称Nasdaq）

纳斯达克股票交易所是美国的一间电子股票交易所，创立于1971年，是现在世界上第二大的证券交易所。

1971年，纳斯达克由国家证券业者协会创立，在2000年、2001年的一系列交易中分离出来，成立纳斯达克。

目前由NASDAQ OMX集团拥有和运作，2002年7月2日其股票在自己的股票交易所上市，股票代码为NASDAQ：$纳斯达克OMX交易所(NDAQ.US)$。

2006年，NASDAQ获得SEC批准正式成为美国股票交易所。

次年，NASDAQ收购北欧交易所集团成立了NASDAQ OMX集团。随后分别于2007年和2008年收购波士顿股票交易所和费城股票交易所。

纳斯达克根据净利润、总资产、市值等标准将股票市场分为以下三个层次，目的在于进一步优化市场结构，吸引不同层次的企业上市：

1.纳斯达克全球精选市场(NASDAQ-GS)

纳斯达克全球精选市场的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场，列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。

2.纳斯达克全球市场

作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，有近4400只股票挂牌。在纳斯达克全国市场上市的公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等指标。在纳斯达克全球市场中有一些世界上最大和最知名的公司。

3.纳斯达克资本市场

纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯达克上市标准，财务指标要求没有全球市场上市标准那样严格，但他们共同管理的标准是一样的。

上市开盘价4美元以上必须维持90天，之后不得低于1美元，否则就要降级到柜台交易，反之若公司营运良好且股价上升在5美元以上，则可申请到全球市场交易。

此外，纳斯达克证券交易所总裁尼尔森·格里戈斯（Nelson Griggs）将纳斯达克视为创新的发源地，他认为：

当世界更多地转向信息时代和以技术驱动发展时，如今即使很多看起来属于传统行业的公司，也选择在纳斯达克上市，「因为我们被看作是创新的代名词」。

纳斯达克关注在企业发展周期中任何规模的具有潜力的公司，致力于与企业达成长期合作关系。

大部分在纳斯达克上市的中概股，大家都很熟悉，譬如新浪、搜狐、网易、百度、携程网、等。

三、美国证券交易所（American Stock Exchange，简称AMEX.）

美国证券交易所，简称「ASE」或者「AMEX」，是美国第二大证券交易所和第三大证券交易市场，次于纽约证券交易所和纳斯达克场外证券交易市场。

美交所是唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所，也是唯一一家关注于易被人忽略的中小市值公司并为其提供一系列服务来增加其关注度的交易所。

美国证券交易所原以中小盘股票交易为主，近年来在金融衍生工具和ETF的交易上有很大成就，地位日渐重要。

在这里上市的中概股有$安博教育(AMBO.US)$、$敦信金融(DXF.US)$等。

值得一提的是，2008年10月，纽约-泛欧交易所集团以2.6亿美元的股票完成了对AMEX的收购。

美国三大交易在其各自的时代逐渐发展至今，具有不同特点与气质。

总体而言，因IPO制度的不同，在纽交所上市的企业通常为历史悠久、规模庞大、发展稳定的企业，典型如阿里巴巴、可口可乐、IBM；而快速发展的科技股则更青睐于纳斯达克交易所，如四大科技巨头：Facebook、苹果、谷歌和亚马逊；相比之下，在美交所上市的企业规模普遍较小。

今日延伸小问题：

简单聊聊纽交所和纳斯达克交易所有何区别？

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